《表5 京东白条ABS项目逾期基础资产概况》

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《互联网消费金融资产证券化法律问题解析》

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信用风险即债务履行风险，包括延迟履行与不能履行两种风险。消费者逾期偿还贷款乃是京东方难以精准控制且无法预料的风险。京东白条产品主要是信用担保，并不存在担保物。如表4所示，京东方主要根据消费者的消费记录、购物评价、退货记录、京东统一配送平台记录等进行大数据分析，授予客户一定的信用额度。但若消费者逾期不偿还贷款，京东对该笔债权无优先受偿权。若京东规模扩张，不排除存在基础资产风险加大的可能性。京东会为促销而延长免息期或减免服务费，致使计入基础资产的资金减少。本次信用增级方式主要是内部资产分级而缺乏外部增级，此种方式无异于加大了信用风险。京东ABS模式不仅满足了其对流动性资金的需求，也成功地将风险转移至ABS投资者。京东与投资者签订货物买卖或者服务协议，消费者违约的信用风险承担者为京东，但设立ABS后，一部分应收账款作为基础资产转移至SPV，SPV即承担最终的风险，SPV投资者代替京东承担信用风险。同时，市场上亦出现了“以贷还贷”的现象，消费者透支信用卡资金偿还京东白条，最终风险仍然落到了投资者手中，这种信用转嫁手段会扰乱正常的金融秩序。京东白条项目因其债权数额较小，债权人较多，并不存在应收账款大部分集中在少数债务人手中的情形，因此不存在债务人过分集中的风险，信用风险相较于债务人集中的应收账款ABS项目相对较小。如表5所示京东白条ABS项目逾期基础资产概况可知，整个基础资产中逾期的仅为5.34%，逾期半年以上的仅为0.27%。总体来说京东白条的ABS项目信用风险不大，但不排除以后因规模的扩大而造成风险增加的可能性。