《附表6 地域实证结果对比》

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《国企政策功能与我国地方政府隐性债：形成机制、度量与经济影响》

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资料来源：作者整理计算。

然而，“刚兑预期”高并不一定意味着其形成的地方政府隐性或有债务压力高。本文利用省级样本分别计算了相对刚兑预期指数及地方政府隐性或有负债指数年度变化，发现“刚兑预期”并未形成地方政府隐性或有负债风险：相对刚兑预期指数度量结果显示，在2016～2018年排名前10位的省份中，东部地区省份数量明显增加，反映了东部地区的“刚兑预期”上升；而政府隐性或有负债度量结果显示，中西部地区在前10位的省份数量一直多于东部地区省份，意味着中西部地区面临的地方政府隐性或有债务风险更高（参见《管理世界》网络发行版附录附表6）。地方政府隐性或有负债风险的关键不在于“刚兑预期”，决定隐性或有债务风险的关键更倾向于经济发展水平和企业效率所决定的债务承受力。