《表1 基准回归结果(2)》

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《贸易开放是否降低人民币实际有效汇率波动——基于省级贸易及价格水平数据的实证研究》

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注：通过Hausman检验决定使用固定效应；“原始”表示各省（自治区、直辖市）贸易开放使用原始数据，“拟合”表示各省（自治区、直辖市）贸易开放使用通过式（15）获得的拟合值；（）内为t值；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著；后续分析均以原始数据回归结果为例。

基准回归结果如表1所示。各省（自治区、直辖市）贸易开放（TO）对考虑省级贸易及价格水平数据后的人民币实际有效汇率波动的直接回归结果显著为负，说明贸易开放能够抑制考虑省级数据后的人民币实际有效汇率波动。依据理论分析，在财政冲击、货币冲击与技术冲击作用下，贸易开放能够减少实际有效汇率波动，因此，将财政冲击、货币冲击、技术冲击与控制变量加入回归方程。在控制相关冲击后，贸易开放（TO）的结果为-0.086和-0.09，依旧显著为负，说明各省（自治区、直辖市）贸易开放能够减小人民币实际有效汇率波动。