《表2 互联网理财对商业银行盈利能力的作用机制》

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《商业银行同业资产缺口的边际风险研究——基于互联网理财的视角》

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根据表2的回归结果，客户存款（CD）和付息成本（IC）的估计系数分别显著为负和正，但表1中模型（4）互联网理财的系数不再显著，说明客户存款和负债成本在互联网理财发展对银行盈利能力的影响中发挥了完全中介传导效应。以6家大型银行为例，考察CD和IC作为中介变量贡献：从绝对贡献来看，互联网理财（WM）经由CD渠道压缩银行利润的中介效应为0.0647 （=(-2.3628）*（-0.0274）），经由IC渠道压缩银行利润空间的中介效应为0.0299 (=0.1850*0.1616），且二者均在1%的水平下显著。这意味着互联网理财通过降低客户存款和提高负债成本两个渠道使得商业银行利润空间萎缩。更进一步地，加总CD和IC两个渠道效应为0.0946 (=0.0647+0.0299），从而互联网理财影响银行利润地整体效应为0.3190(=0.0946+0.2244）。从相对贡献来看，在互联网理财（WM）对银行盈利能力的整体影响中，约29.65%(0.0946/0.3190）是通过CD和IC渠道实现的。其中，CD渠道的相对贡献约为68.43%(0.0647/0.0946），IC渠道相对贡献约为31.60%(0.0299/0.0946）。上述结果表明，降低客户存款和提高负债息成本是互联网理财挤占银行盈利空间的关键传导机制，假说1得以证实。