《表1 变量的定义与计算》

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《反腐败与企业债务融资成本:一个准自然实验》

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式（1）中，被解释变量Cost1表示企业债务融资成本，以利息支出占总资产的比例衡量企业的债务融资成本。Post表示反腐政策实行前后的虚拟变量，参考党力、王茂斌等学者的做法，本文设定:样本时间位于2013年（含2013年）之后，Post取值为1；而时间在2013年之前，Post取值为0。Treated表示对研究样本进行分组的虚拟变量，参考钟覃林等学者的做法，本文设定:反腐政策实施后，若企业的业务招待费占总收入的比例及业务招待费下降的绝对值都在行业中位数以上，则Treated取值为1，表示企业腐败程度较高；反之Treated取值为0，则表明腐败程度较低。Treated×Post表示反腐政策实施对企业债务成本融资的影响效应。Control为控制变量，借鉴李广子、张玮倩及王运通等学者的研究，本文选取的控制变量包括:企业规模（Size）、资产负债率（Lev）、资产收益率（Roa）、企业经营现金流（Cfo）、企业成长机会（Grow）、有形资产率（Tangible）、第一大股东持股比例（Top1）、企业年龄（Age）、企业性质（Soe）。考虑到年度经济状况和行业可能对回归结果造成影响，本文同时控制了样本的年份和行业效应。此外，依据前文的研究假设，本文选择企业代理成本（Agc）作为渠道指标。所有变量的定义和计算方法见表1。