《表4 对人均总消费影响的实证结果》

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《消费者信心、资产财富与居民消费行为——基于家庭资产配置结构的解释》

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注：***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

首先分析消费者信心与资产财富对人均总消费的影响。对人均总消费的三种分析如表4所示，根据第三列的分析结果可知，金融财富负向影响人均总消费，即金融财富增加使人均总消费支出减少。说明金融资产财富增加，股价上升良好的示范效应使居民将减少原本用于即期消费的资金转而投入股票市场以谋求更多收益，金融资产表现出对消费的挤占效应大于财富效应，这与刘建江和严冬梅（2001）、张涤新等（2016）的研究结论相符。[22，20]