《表5 不含大型国有银行样本的稳健性检验》

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《宏观经济不确定视域下货币政策的逆周期调控作用研究》

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由于国有银行相较于其他银行而言受到的国家管控力度更大，因此为确保上述研究结论的可靠性，借鉴沈悦和马续涛（2017）的做法，将国有银行从样本中删去，重新完成回归检验，回归结果如表5所示。与前述一致，列（1）为宏观经济不确定性与非国有商业银行信贷行为关系的检验结果，列（2)—（4）为货币政策逆周期调控的检验结果，其中（2）、（3）、（4）分别表示以银行间同业拆借利率、贷款基准利率、法定存款准备金率作为货币政策代理变量时的实证结果。由列（1）所示结果可以看出，剔除国有银行样本之后对回归结果的符号没有产生显著影响，二次项指标unct2的系数仍显著为负，这说明我国商业银行银行信贷行为与宏观经济不确定性之间的倒U型关系与商业银行是否国有无关，这一结论是稳健的。从列（2）—(4）中不确定性一次项unc的系数仍显著为正可以得出，宏观经济不确定性的适当增加促进了经济增长，这与上文保持一致。其次，不确定性unc与银行间同业拆借利率shibor、贷款基准利率iL、法定存款准备金率RRR的交互项仍分别显著为负，且通过比较各交互项的系数大小可得，与银行同业拆借利率交互的系数绝对值最大，与法定存款准备金率交互的系数绝对值最小，这也与上文所得结果一致，说明无论商业银行是否国有，货币政策的逆周期调节都有显著性作用，其中调节银行同业拆借利率所产生的逆周期调控效果最好，这一结论也是稳健的。综上所述，前文所得结论都是稳健可靠的。