《表1 2009-2020年上半年美国、中国香港与A股上市公司回购目的》

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《上市公司股份回购的国际比较与借鉴——基于美股、港股与A股上市公司数据分析》

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图表来源：作者绘制

第三，回购目的上，美国、中国香港的上市公司主要以市值管理为主，而A股更多是出于股权激励的需求。三地上市公司回购目的呈现明显差异。2009-2020年上半年期间，美国与中国香港上市公司回购目的以市值管理为主，单数占比分别为45%和72%。同时，美股公司通过回购来调整资本结构、增强控制权，进而抵御敌意收购的需求也很大（回购目的为“其他”的样本占比达54%），而直接用于股权激励的占比仅为0.5%。相反的是，A股中出于市值管理目的的回购占比仅为4.3%，73%的回购以股权激励注销为主（表1）。