《表2 主要变量的描述性统计结果》

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《财政补贴“花落谁家”——基于A股制造业上市公司的实证研究》

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表2列示了主要变量的描述性统计结果。从表2可以看出：是否获得补助（subsidy）的均值为0.989，说明在2015-2019年度有98.9%的样本内制造业上市公司获得了补助；获补助程度（sublevel）均值为0.55%，标准差为0.016，变异系数为2.82，说明制造业上市公司获补助程度的差异性较大；盈利能力指标净资产收益率（roe）均值为0.011，标准差为2.099，说明样本内制造业上市公司盈利能力差异性较大，最小值为-174.9，说明统计期间存在经营严重亏损的公司；融资约束程度KZ指数（kz）均值1.187，标准差2.535，说明样本内制造业上市公司融资约束程度的差异性较大；是否亏损（loss）的均值为0.158，说明制造业上市公司样本内有15.8%的公司亏损，即绝大部分公司是盈利的；是否国企（owner）、是否先进制造业（advanced）的均值分别为0.265、0.140，说明制造业上市公司样本内有26.5%是国有企业，有14%为先进制造业企业；企业规模（size）的均值为22.18，偿债能力指标资产负债率（lev）均值0.417，可见财务指标情况基本良好；员工结构指标本科以上员工比例（bk）均值0.449，说明样本内制造业上市公司本科以上员工平均占比44.9%，受教育情况良好；成立年限（openyear）均值18.62，说明样本内制造业上市公司平均经营18.62年，具备可持续经营能力；第一大股东持股比例（largest）均值0.324，已超过30%，说明样本内制造业上市公司股权集中度较高；居民消费水平（consume）均值1.884，最小值0.825，最大值4.304，说明样本期间各地区居民消费水平差异大；GDP增长率（gdprate）均值0.085，说明样本期内各地区GDP平均增长8.5%，我国经济发展迅速；固定资产投资（fix）均值1.080，说明样本期内各地区大力促进经济发展；非市场化程度（nonmarket）均值0.403，这说明样本期内各地区市场化水平程度较高，经济制度环境良好。