《表4 模型1至模型3谨慎性测试统计结果》

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《内部控制有效性、企业财务绩效与盈余管理动机》

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*、**、***表示参数在10%、5%、1%的显著性水平上为显著；括号中的标准误为公司层面的聚类稳健标准误。

对模型1采用LSDV法分析，拒绝“所有个体虚拟变量的系数都为0”的假设，表明存在个体固定效应，不宜使用混合回归；对模型1进行稳健的Hausman检验，Sargan-Hansen统计量为151.478，对应的P值均为0.0000，应使用固定效应模型，而非随机效应模型。同时，模型2、模型3的被解释变量分别有1013、598组个体的取值全部为0，或全部为1，没有充分变异性。由此，对模型2、模型3采用面板二值选择模型随机效应回归，LR检验对应的P值（Prob>=chibar2）分别为0.0610、0.4900，从较为谨慎的角度考虑，本文选用显著性水平为5%的标准，对模型回归分析方法进行取舍，支持采用混合Logit回归。进而，对前文模型1——模型3再次进行回归分析，系数估计值的统计结果如表4所示。