《表1 2019年部分省市债券发行状况》

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《浙江民营企业债券违约风险研究——以新光和盾安为例》

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数据来源：笔者根据Wind数据库整理。

从发行时的主体评级来看，除143只资产支持证券外，有7只A+级债券，241只AA级债券，323只AA+级债券，15只AA-级债券，158只AAA级债券。主体评级相对较高。但是国内信用评级市场的中国特征明显，同一企业国内评级平均比国际评级高出六至七个等级，这进一步表明中国信用评级市场缺乏公信力，不能够提高市场信息的配置效率（寇宗来等，2015）。目前，AA级债券已沦为垃圾债，债券发行时的信用评级虚高导致债券违约风险增加、风险传染燃点降低，“人造债灾”呼唤打破评级公司道德陷阱。