《表5 多重差分检验结果：并购模式与企业创新》

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《并购模式与企业创新》

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其中，Di是处理变量，其为1时代表i是并购企业，为0时是非并购企业。Tit是实验期虚拟变量，t年为并购发生之前设为0，其余为1。Zit为控制变量，δt为年份固定效应，fi为行业固定效应，β作为交互项的系数，反映企业并购的创新效应。从表5中可以看到并购对企业创新绩效的影响是积极有效的，并购事件在发生以后对专利申请和发明专利申请数量的影响显著为正，且在第（2）、（5）列控制了行业的时间波动后结果依然稳健。在研究不同模式并购对创新的影响差异中，本文引入跨境并购的虚拟变量cma做三重差分，从第（3）、（6）列可知相较于境内并购，跨境并购对提升企业专利申请数的作用效果更强。上述结果说明并购对企业创新有显著的积极作用，其中跨境并购的创新效应更为突出，这与前文估计的结果相符。