《表5 门限回归模型的估计结果》

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《基于研发门限回归模型实证分析中国上市医药企业运营状况对盈利能力的影响》

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结果见表5。可见，资产报酬率对中国上市医药企业盈利能力的影响存在单门限效应，根据研发投入的多少，将整个样本划分为2个区间，不同区间上的资产报酬率对盈利能力的影响程度不同。当研发投入低于门限值时（研发占比不超过1.960），资产报酬率对盈利能力影响的系数为0.095，当研发投入高于门限值时（研发占比大于1.960），资产报酬率对盈利能力影响的系数为0.474，均在1%的显著性水平下成立。在其他条件不变情况下，研发投入低于1.960时，资产报酬率每提高1个单位，平均盈利能力将增加0.09个单位；研发投入高于1.960时，资产报酬率每提高1个单位，平均盈利能力将增加0.47个单位，表明中国上市医药企业资产报酬率对盈利能力的影响受到研发投入的制约。随着研发投入的增多，资产报酬率对盈利能力的影响进一步增加，以研发为核心竞争力的中国上市医药企业的经济发展依托研发带来的成果效应，研发一旦取得成效，将为企业带来高额附加值，甚至出现垄断现象[13]。