《表1 变量设置和计算说明》

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《创新方式会影响企业投资价值吗——基于冗余资源的调节效应验证》

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在研究对象方面，本文以大型高科技企业为研究对象，借鉴邵毅平和孙楹琦（2014）对大型高科技企业的认定办法，并根据文件《国家高新技术产业区高科技企业认定条件和办法》中的相关指标设置情况，采用2011-2017年间在我国沪深两市上市的A股主板大型高技术683家企业作为研究对象（占总上市企业数量的28.49%）。在数据来源方面，由于中小型企业可能存在成长年限较短和冗余资源累积有限等原因，企业的技术外部获得相对不足，为数据搜集带来了障碍。鉴于此，本文通过巨潮资讯网搜集以上企业的年报数据、交易公告以及重大事项公告等数据，同时从CSMAR国泰安、Wind数据库和DWPI数据库中整理了该类上市企业的财务、股票以及专利申请量等数据。另外，由于医药生物制品和信息技术两个行业中的上市企业技术创新活动相对其他行业较活跃，本文主要以这两个行业中的大型企业作为关注对象（以2011年为数据初始年份的主要根据在于2010年国务院发布了《国务院关于培育和发展战略性新兴产业的决定》，表明科技型企业创新强度和方式选择进入了新的阶段）。样本所属行业的具体分布为:医药类138家（占比20.20%），生物产品类97家（占比14.20%），计算机和相关装备制造类51家（占比7.47%），计算机应用和相关服务类284家（占比41.58%），通信服务类25家（占比3.66%），通信及其相关设备制造类62家（占比9.08%），其他行业类26家（占比3.81%）。在原始数据的基础上本文做了以下方面的处理:（1）剔除样本数据缺失的企业（企业专利申请量记录、现金和现金等价物、净利润以及总资产额等数据不完整）；（2）剔除金融类、ST以及B股上市企业数据；（3）数据来源于CSMAR国泰安数据库，对于缺失数据最大限度地采用了手工年报数据搜索和整理；（4）消除异常值造成的影响，具体对所设置的连续型变量采取1%水平下的缩尾处理。在变量设置方面，根据已有研究设置了相关变量，具体见表1。