《表2 实证回归结果表：基于被并购公司视角分析CEO即将退休是否影响公司并购》

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《基于被并购公司视角分析CEO即将退休是否影响公司并购》

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注：括号内为P值，***、**、*分别表示回归系数在1%、5%和10%的置信水平下显著。

根据并购被并购公司临退休CEO与企业被并购倾向（模型1）的回归结果（详见表2）。在仅控制年份、行业等变量后，Retire＿CEO与Merge＿N的回归系数为0.351，在5%统计水平上显著正相关。控制其他相关变量后，Retire＿CEO与Merge＿N的回归系数仍然在5%统计水平上显著正相关，回归系数为0.327。结果表明，并购被并购公司CEO临近退休年龄时，公司被成功并购的次数显著增多，公司被成功并购的可能性有所增加，本文假设H1得到验证。在控制了其他变量之后，ROA、Size和MB与Merge＿N的关系呈显著正相关关系。其中，ROA与Merge＿N的回归系数为0.007，在5%统计水平上显著，表明并购被并购公司业绩越好，公司被成功并购的可能性越高。Size的回归系数为0.066，在5%统计水平上显著，表明并购被并购公司规模越大，公司被并购可能性越大。作为并购被并购公司而言，公司规模越大，表示公司具备一定的发展实力，这可能导致并购主并方公司对并购标的未来预期看好，有助于促进并购交易的完成，这为上述关系提供了一种解释。MB的回归系数在10%的统计水平上显著正相关，表明市账比越高的并购被并购公司，市场对公司的预期回报越高，公司被成功并购的可能性越高。