《表4 企业技术密集程度异质性的检验结果》

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《债务多元化与研发投入——知识产权保护与产融结合的联合调节效应》

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由表4可知，在模型（1）中，非高新技术企业组中DDI的系数为-0.009，在1%的水平下显著，而高新技术企业组中该系数未通过显著性检验，说明与高新技术企业相比，债务多元化对研发投入的抑制作用在非高新技术企业中更为明显。因此，本文重点考察了非高新技术企业组中知识产权保护与产融结合的调节效应。可以发现，在非高新技术企业组里，模型（2）中DDI与DDI×IPR的系数分别为-0.009和0.049，均通过了1%水平下的显著性检验，验证了知识产权保护的作用。进一步地，从企业是否持有金融机构股权的分组检验中可以发现，在非高新技术企业里，未产融结合组中DDI与DDI×IPR的系数分别为-0.010和0.053，均通过了1%水平下的显著性检验；产融结合组中DDI与DDI×IPR的系数均未通过显著性检验。结果表明，企业技术密集程度对债务多元化与研发投入关系及知识产权保护与产融结合调节效应存在异质性影响。