《表9 不同代理冲突程度的公司中商誉规模与公司绩效的关系》

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《代理冲突、激励约束机制与并购商誉》

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在前文的实证分析中，因变量（GW）是独立考察每个公司各个年度的新增商誉。但应该注意到，不同行业之间由于行业属性的差异，可能造成行业之间的商誉规模（即使考虑了商誉的标准化）存在较大差距。为进一步控制行业特性对商誉的影响，从而保证结果的可靠性，我们对因变量进行了如下的修正处理：以各个公司的商誉扣除其所属行业的平均商誉值，得到修正后的商誉规模水平（GW＿adjust）。然后，以GW＿adjust作为新的被解释变量，重新进行前述实证分析。修正后的商誉与主要变量之间的回归结果如表10所示，结果仍然与前面的实证结论一致，说明本文的研究结论具有稳健性。