《表4 分析师上榜前一年表现的差异性检验》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《乐观的分析师更可能进入明星榜单吗——基于《新财富》最佳分析师的评选机制分析》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

表5报告了模型（1）的回归结果。首先见回归1和回归2，分析师对关联股票乐观程度（Related＿Rec1和Related＿Rec2）的回归系数显著为正（p<0.01），表明分析师对关联机构重仓持有股票的乐观评级程度越高，其入选明星榜单的可能性就越大；进一步地，考虑到分析师进入明星榜单存在着首次上榜和曾经上榜的差异，（4）我们对其进行了分样本回归。见回归3-6，除回归6外，分析师对关联股票评级乐观程度（Related＿Rec1和Related＿Rec2）的回归系数都显著为正（p<0.01或p<0.05），说明无论是首次上榜还是曾经上榜过的分析师，对关联股票较高的乐观评级程度都能够加大分析师在明星榜单上榜的可能性。另外，分析师发布的研报数量（Reports）、分析师所属券商的规模和市场地位（Brokersize和BrokerRev）以及分析师过去上榜次数（StarNum）等代表分析师曝光度和知名度的变量均基本显著为正（p<0.01或p<0.05），表明分析师拥有的曝光度和知名度对其入选明星榜单起到了显著的积极作用，这一结果与吴偎立等[4]的研究结果一致。另外值得注意的是，分析师盈余预测误差（Er ror）只有在回归5和回归6中显著为负（p<0.1或p<0.05），说明分析师盈余预测质量对其能否入选明星榜单概率的影响较弱，特别是对从未上榜过的分析师首次入选难以发挥正向影响；而对于曾经上榜过的分析师，高质量的研究报告能够对其再次上榜起到一定的积极作用。以上回归结果表明，分析师对关联机构投资者重仓持有股票的乐观性能够提高其获选明星分析师的概率。假设1得以验证。