《表7 2014—2018年造纸、化工和采掘行业上市公司财务绩效的回归结果》

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《环境绩效与财务绩效关系行业比较研究——基于造纸、化工、采掘业上市公司数据》

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注：***、*分别代表99%和90%显著性水平，括号里的数字为T统计值。

其次以财务绩效为被解释变量，对造纸、化工和采掘三个重污染行业的所有变量进行回归，回归结果如表7所示。采掘行业的环境绩效与财务绩效的相关系数在90%的显著性水平下为3.401021，表明采掘行业环境绩效与财务绩效呈显著的正相关关系；相对于采掘行业，造纸行业环境绩效对财务绩效的影响程度更高，在99%的显著性水平下相关系数为7.811052，表明造纸行业环境绩效与财务绩效呈显著的正相关关系；化工行业环境绩效与财务绩效的相关系数在99%的显著性水平下为-6.457290，表明环境绩效与财务绩效呈显著的负相关关系。根据利益相关者理论，化工行业高额的环保实践成本显著地降低了公司的财务绩效，由此可能导致化工行业上市企业降低环境保护的积极性。通过三个行业的相关系数可以看出，不同行业间公司环境绩效对财务绩效的影响效果具有较大的差异性，由此对假设2做出了验证。