《表1 2014年底至2015年底央行降息降准事件一览表》

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《机事不密:股灾年降息降准前的知情交易》

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2014年底到2015年底中国央行开始频繁使用降息降准的货币政策工具，表1为8次降息降准事件信息．表2给出研究中用到变量日度的描述性统计．股票的信息不对称指标VPIN的均值为11.32%，由于中国沪深股票市场的参与者中有大量的散户，知情交易比例要比发达国家的股票市场低很多，中小散户收集信息和交易的能力要比机构投资者和大额投资者弱很多．从日度的交易数据上看，收益率整体上还是处于以-0.002 7为均值，0.040 7为标准差的负偏态分布状态，日度平均波动率达到0.419，日度平均成交笔数达到14 978笔，日度成交量达到27 293 406股．降息降准百度指数为4 924.67，因与因变量存在着非线性关系所以取对数后进入模型．