《表3 投标倍率的回归结果》

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《国债一级市场拍卖投标的影响因素研究》

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注:本表汇报了各变量回归系数与z值（括号内），***、**和*分别代表1%、5%和10%的显著性水平．下文同．

表3中其他解释变量的估计系数表明，如果二级市场到期收益率呈下降趋势（处于牛市）、交易活跃（交易量增加）以及通货膨胀率高（CPI高），能够显著提高一级市场投标的积极性．同时，投资者更倾向于购买期限长的债券．