《表8 期望效用理论效用值的参数敏感性分析》

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《特质风险、投资者偏好与股票收益——基于前景理论视角的分析》

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注:括号内为使用4阶滞后的Newey-West标准误计算的t统计量，*、**和***分别表示在10%、5%和1%的水平下显著．

其次，在计算期望效用理论效用值时，将CRRA型效用函数中参数θ的取值设定为0.5，为了保证研究结论的稳健性，同样需要对参数θ的敏感性进行分析．在设定参数θ取值范围的基础上，根据给定的θ值计算对应的期望效用理论效用值，然后利用回归式（22）对整体市场进行Fama-MacBeth回归检验，以考察在不同参数取值条件下，期望理论效用值与期望收益不相关的结论是否稳健，表8给出了不同参数条件下的回归系数与对应的t统计量．