《表4 支持倾向对市场收益率的非对称性效应的调节》

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《在线社区支持倾向对股市收益和波动的影响》

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从图3中af=1.0的累积收益率可以看出，当看涨看跌倾向的程度相同时，市场对看跌的反应程度更加剧烈，这验证了已有研究关于中国沪深股市存在正向杠杆效应的结论[41]．因此，本文通过增大af来调整杠杆效应．通过式（4）单独讨论了支持倾向对市场收益率的非对称性效应的调节，其中S1t-i是支持倾向，r10是过去10日的累积市场收益率．表4给出了支持倾向对市场收益率的非对称性效应的回归结果．从结果可以看出，随着af值的增大，支持倾向对市场杠杆效应的刻画就越强，显著性水平和拟合优度也随之提升，说明市场确实存在杠杆效应，通过刻画杠杆效应而使得回归效果更优．在后续回归中af被设置为1.8（在4.3中进一步讨论了af的取值以及支持倾向对市场收益率的非对称效应）