《表3 国有和民营僵尸企业变量的描述性统计》

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《银企合谋、政府干预与僵尸企业信贷融资》

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表2和表3为主要变量的描述性统计结果。通过表2可以看出，在非僵尸阶段，企业信贷融资的均值为0.262 5，中值为0.235 6；在僵尸阶段，企业信贷融资的均值为0.365 0，中值为0.343 5。这表明僵尸阶段的信贷融资水平是大于非僵尸阶段的信贷融资水平的，与预期相吻合，初步验证了本文的假设。非僵尸阶段和僵尸阶段的企业都存在着盈余管理行为。僵尸阶段的总资产报酬率（ROA）的均值和中值（-0.036 5、0.000 8）小于非僵尸阶段的均值和中值（0.019 1、0.017 8），说明僵尸阶段的盈利能力比非僵尸阶段要差。僵尸阶段的资产负债率（LEV）的均值和中值（0.7049、0.6810）高于非僵尸阶段的均值和中值（0.603 2、0.600 5），说明僵尸阶段的负债率比非僵尸阶段要高。僵尸阶段的流动比率（CURRENT）的均值和中值（0.953 3、0.877 2）低于非僵尸阶段的均值和中值（1.377 3、1.106 7），表明僵尸阶段的偿债能力弱于非僵尸阶段。