《表6 制度环境分组下独立董事声誉对控制权私有收益的影响》

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《独立董事声誉与控制权私有收益——基于倾向得分匹配法(PSM)的实证分析》

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由于不同制度环境，对投资者的保护程度以及声誉机制发挥作用存在一定的差异，导致高声誉会计专业独董声誉的有无对大股东攫取私利行为的影响有所不同。以樊纲、王小鲁报告中的市场化总指数作为制度环境的衡量指标，并按照样本所在省份的市场化指数与当年市场化指数的平均数的高低将样本分为制度环境好与制度环境差的公司。由表6结果可知，制度环境好坏情况下高声誉会计专业独董对大股东攫取私利行为的影响差异较大。在三种匹配法下，处于制度环境好的地区的公司高声誉会计专业独董的ATT值均通过显著性检验，且ATT均为负值，表明在制度环境背景下拥有高声誉会计专业独董会对大股东攫取私利行为加以抑制，而处于制度环境差地区的ATT值均未通过检验，表明上市公司若处于制度环境好的地区，对投资者保护程度高，声誉机制也能得到良好的发挥，因此高声誉专业独立董事对大股东的攫取私利行为的抑制作用更明显，假设2得到验证。