《表5 社会融资规模与货币政策操作目标的时差相关系数》

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《社会融资规模作为我国货币政策中介目标的有效性分析——基于M2和人民币贷款的比较》

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时差相关分析的结果表明，社会融资规模存量增速与利率之间存在较为显著负相关关系（利率先行于社会融资规模，两者的最大相关系数为-0.613，见表5），社会融资规模存量增速与基础货币之间存在较为显著的正相关关系，（基础货币先行于社会融资规模，两者的最大相关系数为0.6204，见图8） ，社会融资规模与超额存款准备金率的相关系数偏低。与M2增速和人民币贷款增速相比，社会融资规模增速与主要货币政策操作指标的相关系数更大，一定程度上说明其相互关系更为紧密。