《表4 最高价25%与最低价25%样本特征价格法计量结果》

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《宏观波动、结构差异与艺术资产收益》

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注:括号内为怀特稳健标准误，***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著水平。

根据2000-2017年艺术品拍卖数据估算出回归结果和艺术品价格指数，见表4和图3。图3把2000上半年基期价格指数设为100。