《表1 美国市政债务过程管理机构信息汇总》

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《正式制度与非正式制度约束的耦合——美国市政债务限额管理启示》

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如表1所示，美国市政债务管理部门之间存在着相互依存且相互独立的联系。比如MSRB、FINRA和NSCC均受到了SEC的监管，但在机构性质上，MSRB、NSCC和DTC属于企业，FINRA则属于非营利组织，因此在具体业务开展中无需受到SEC的牵制。而直属于国会的SEC并不是美国政府的派出机构，在业务开展时既不需要受到党派和利益集团限制，也不需要受到联邦政府的行政指令约束，同时还具有独立制定实施市政债券相关制度和法令的职能。DTC除受到SEC的监管外，还需要美联储的监管，为NSCC净额结算、机构交易（包括托管银行和经纪人/交易商之间的货币与证券转移）以及货币市场工具结算提供证券转移。这些非正式制度的约束，都是美国市政债券市场上各方势力斗争和妥协的结果，保证了对正式制度文件的客观判定。