《表2 不同度量下流动性约束对家庭消费的影响》

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《中国家庭消费：抑制根源与刺激政策选择》

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注：括号内为标准误；符号*、**、***分别指在10%、5%和1%的显著性水平上显著；常数项估计省略。

本文将首先基于对HtM不同的度量方法，分析流动性约束对家庭消费的影响。表2的第1-2列报告了利用CFPS数据的估计结果，第3-6列报告了CHFS数据的估计结果。由于CFPS和CHFS数据在样本选取上的差异，因此估计结果在数值大小方面存在一些差别，但总体而言，各变量的符号基本上是一致的。本文以CFPS估计的结果为主进行分析。可以看出，在控制了其他变量时，与不受流动性约束的家庭相比，受到流动性约束的家庭总消费会显著降低，并且这一结果对于不同流动性约束指标均是稳健的，以HtM1的估计结果为例，受到流动性约束的家庭相比不受流动性约束的家庭消费水平降低6.2%，且在1%水平上显著。下述分析中均以HtM1的估计结果为主进行分析。