《表1 投资者分类方程回归结果》

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《投资者动机对众筹投资决策的影响》

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注：*、**、***表明在10%、5%和1%的水平显著。括号内为P值。下同。

该方程的被解释变量为项目筹资完成比例schedule；解释变量为项目质量、项目回报。其中，项目质量用视频video表示（Mollick，2014），项目介绍中的视频可以动态展示项目价值、吸引理性投资者，有视频表示项目质量越高；项目回报用项目回报级别数return表示（Xiao，et al.，2014），项目设置级别越多，投资回报越多样，投资者选择范围越大，项目价值更高；控制变量control1参考彭红枫、林川（2018）从社会资本角度设置，结构资本维度选取支持次数lnsupport和评论次数lncomment两个变量，关系资本维度选取更新次数update和目标融资额度lnaimmoney（黄健青等，2015；方兴，2018）；地区province变量会影响众筹项目成功率，也纳入控制变量（Molick，2014）。各个子样本的回归结果如表1所示。