《表2 主要变量的含义与描述性统计分析》

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《美国上市P2P网贷企业杠杆率、流动性风险与经营绩效》

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首先，样本P2P网贷企业的经营绩效即资本回报率均值为0.05，而我国2018年前三季度的产业资本回报率为5.56%（1），这反映了P2P网贷企业经营状况与前景较好，但其最小值为-2.97，最大值为0.77，说明部分P2P网贷企业经营亏损较重。杠杆率均值在57%，负债程度相对较高，最高值达到87%；而流动性风险的统计结果表明样本P2P网贷企业流动性风险程度普遍不高，且流动性过剩风险大于流动性不足的风险。其他控制变量指标的统计结果也反映了P2P网贷企业之间的经营差距。以公司的初始规模来看，P2P网贷企业最高的注册资本为10亿元，而最低的只有2 000万左右。无论是企业后续发展规模、成长性、现金持有比例还是公司治理结构，都表明各个P2P网贷企业之间的差异性特征。表2反映了企业主要变量指标的基本特征。另外，从企业绩效时序图看，10家美国上市P2P网贷企业经营绩效走势差异很大，有些企业走势相对平稳（如和信贷HX），有些呈上升趋势（如信尔富XRF），而有些则为下降趋势（比如宜人贷YRD与LC）。而经营绩效的企业间差异不仅有助于估计其影响因素，也为从企业微观层面解释绩效变化提供了实证基础。