《表2 变量描述性统计：管理层能力与财务弹性——基于市场化进程与产权性质的调节作用》

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《管理层能力与财务弹性——基于市场化进程与产权性质的调节作用》

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本文样本为A股上市公司8年的数据，剔除残缺的数据后共8195个样本，进行缩尾处理后其描述性统计如表2所示。表2为各变量的描述性统计，结果表明财务弹性最大值与最小值差异较大，说明各企业财务政策不尽相同，对资金的管理方式也各有千秋，但大部分企业的财务弹性大于0，只有少数企业弹性为负较为极端。由于管理层能力是回归后的残差，残差呈正态分布，其均值趋近于0，所以表中管理层能力的平均值趋近于零，略高于Demerjian计算出的-0.004，最大值为0.547，最小值为-0.574，用该方法计算出的管理能力表示的是样本企业中的相对大小。市场化进程均值为7.79，中位数为7.93，最大值为10.47，最小值为2.94，说明各省份之间市场化进程不一致，差距明显，并且随着时间的推移，市场化水平整体上升。产权性质是将国有企业赋值为1，否则为0，均值略大于0.5，表示样本中国企数量略大于非国企数量。