《表3 描述性统计：盈余管理、无形资产信息披露与企业融资约束》

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《盈余管理、无形资产信息披露与企业融资约束》

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由表3可知，融资约束FC的均值为0.578，表明融资约束已成为制约创业板上市企业发展的重要因素，即创业板上市企业普遍面临不同程度的融资约束；无形资产信息披露质量VDI的均值为0.412，表明创业板上市企业在无形资产信息披露质量方面有待进一步提升，整体质量较低；盈余管理RM的均值为0.132，表明样本企业中盈余管理普遍存在，且最值分别为0.001和0.428，标准差更是达到1.118，表明不同企业的盈余管理程度存在极大差别；审计师声誉AR的均值为0.322，表明样本企业中聘用国际四大或国内十大会计师事务所进行外部审计的比重仅有32.2%，说明创业板上市企业的审计质量有待提升；资产负债率LEV的均值为0.438，与最优负债比0.5的标准较低，从另一方面说明创业板企业面临着较为严重的融资约束，同时最小值和最大值分别为0.001和0.894，表明不同企业的债务比例存在极大差别，个别企业负债比例过高极易陷入财务危机；企业规模SIZE的均值与中位数接近，且标准差仅有0.104，表明样本企业在总资产数量上差别不大；总资产收益率ROA和成长性GROW的均值分别为0.086和0.083，表明样本企业在盈利能力方面整体表现较好，这与创业板企业大多为高科技企业有关，但两者的最值离散程度均较高，且标准差均较大，表明企业个体在盈利能力上差距显著；两职合一DUAL的均值为0.224，表明样本中有22.4%的企业存在着两职合一现象；经营活动现金流CFO的均值0.133，最值分别为0.032和0.687，表明不同企业的经营活动现金流存在显著差距。