《表1 DSGE模型中参数的贝叶斯估计》

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《混合型货币政策规则的宏观调控效应研究——基于宏观经济稳增长和金融系统防风险双重视角》

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考虑到模型中的参数较多，因此，首先将根据以往经典研究（康立和龚六堂，2014；闫先东和张炎涛，2016；楚尔鸣和许先普，2012；Galv觔o et al.，2016；梁斌和李庆云，2011；王艺明和蔡昌达，2012；Smets&Wouters，2003；Paetz&Gupta，2016；王曦等，2017）校准一些取值较为稳定的参数，如贴现因子β=0.99、消费惯性参数h=0.7、消费跨期替代弹性的倒数σc=0.85、劳动供给替代弹性倒数σl=2、实际货币持有量替代弹性倒数γ=3.13、资本折旧率δ=0.025、投资调整成本系数v=4、资本份额a=0.36、工资粘性γw=0.75、价格粘性γp=0.5、工资加成弹性θw=21、产品替代弹性θp=10。随后计算稳态时的均衡值（资本所得税率、劳动所得税率、稳态时的名义利率、稳态时的政府消费比GDP的平均值其中资本所得税率和劳动所得税率计算方法参照刘溶沧和马拴友（2002），稳态时的R軍取值是7天期银行间同业拆借利率的季度算术平均值，稳态时的取值是政府消费支出与支出法中GDP的比值的算术平均数，稳态时的取值是国家财政决算支出中医疗卫生支出、社会保障与就业支出、文化体育与传媒支出、教育支出、文教、科学、卫生支出之和与支出法中GDP的比值的算术平均数，稳态时的l軃取值1/3是因为一天24小时中平均有8个小时在工作。然后，在货币政策规则中，根据Paetz&Gupta（2016）、王曦等（2017）、杨源源等（2017）、马勇和谭艺浓（2019）等研究，假设ρR和ρm均服从Beta(0.6，0.22）分布，φπR和φπm服从Γ（1.5，0.152）分布，φyR和φym服从Γ（0.5，0.22）分布，φqR和φqm服从均值为Norm(0.35，0.052）分布，ω服从Beta(0.5，0.052）分布。最后，假设ρx均服从Beta(0.85，0.052）分布，且其标准差均服从Γ-1(0.1，0.012）分布。表1给出这三种货币政策规则的模型参数的贝叶斯估计结果。从ω的后验均值0.6382来看，中央银行更偏向使用价格型为主、数量型为辅的货币政策组合，稍后在第三部分对此进行不同取值，进一步探究我国的货币政策组合形式。