《表5 跨境资本流动和监测预警指数的格兰杰检验结果》

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《金融周期条件下跨境资本流动时变效应及监测预警研究》

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本文采用客观赋权的熵值法来合成监测预警指数，监测预警指数越大表明跨境资本流入规模越大或流出规模越小，反之则跨境资本流入规模越小或流出规模越大。如图10所示，监测预警指数表现出一定的周期性波动。2008年金融危机后至2011年12月处于上升期，后呈下降趋势，2017年开始短暂回升，之后迅速下降。进一步观察监测预警指数与跨境资本流动走势，发现两者高度相关，而且预警指数可以较好预测跨境资本流动。计算得出监测预警指数与跨境资本流动的相关系数为0.537，表明两者具有较强的相关性。而且，进一步对监测预警指数与跨境资本流动进行格兰杰因果检验，表明监测预警指数是跨境资本流动的格兰杰原因，是领先指标。可见，纳入金融周期后监测预警指数对跨境资本流动具有较好的预测效果。