《表5 模型形式选择依据：金融压力、货币政策与宏观经济》

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《金融压力、货币政策与宏观经济》

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注：*代表选取的模型形式。

根据均值、截距、自回归参数和方差是否依赖于转移变量所处的状态，MS-VAR模型区分各种外生区制转移，包括均值转移、截距转移、自回归系数转移和异方差转移，据此模型形式可以分为马尔可夫均值转移向量自回归模型（MSM-VAR）、马尔可夫截距转移向量自回归模型（MSI-VAR）、马尔可夫均值自回归系数转移向量自回归模型（MSMA-VAR）、马尔可夫均值异方差转移向量自回归模型（MSIH-VAR）、马尔可夫截距自回归系数转移向量自回归模型（MSIA-VAR）、马尔可夫截距异方差转移向量自回归模型（MSIH-VAR）、马尔可夫均值自回归系数异方差转移向量自回归模型（MSMAH-VAR）和马尔可夫截距自回归系数异方差转移向量自回归模型（MSIAH-VAR），具体情况如表4所示，因此需要确定模型具体形式。在金融压力时期，经济系统的波动性会上升，即金融压力指数的均值较高，经济系统的方差较大。从这个意义上，异方差均值转换形式的MSMH-VAR模型是合适的。此外，根据表5所示的对数似然值、AIC准则、HQ准则和SC准则综合判断，MSMH（2）-VAR（1）模型的解释能力较强。因此，本文将马尔可夫区制转换向量自回归模型的形式设定为MSMH(2）-VAR(1），即均值和残差方差都依赖于区制的两区制、滞后长度为1模型，可表示为：