《表1 描述性统计量：关于处置效应的综述与检验——基于A股市场2012至2016年的配股公司》

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《关于处置效应的综述与检验——基于A股市场2012至2016年的配股公司》

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（注:表中的数据来源于同花顺Ifind，所有的数值都有excel-2003计算得到，t统计量是由Stata14.0获得。***，**，*分别表示1%，5%，10%的显著性水平下显著。）

配股过程中，在固定的配股基数下，一定的融资规模应该对应一定的配股比例、配售价格。配售价格应与配售之后的每股价值变化对应。数据显示的结果并非如此，配售价格Pa大于每股价值的变化，每股价值变化B=[（筹集资金+总市值）/总股数（1+配股比率）]-除权日价格，定义系数δ=（B-Pa）/Pa…（1），配股价格Pa都低于除权日价格Pex，并且Pa=（Pex+Ps*λ）/（1+λ）…（2），其中Ps是配售价格，λ是每股配股比例且在（0.1，0.3）之间。定义ε=（Pa-Pex）/Pex…（3），配股后首个交易日的股票价格为P，普遍小于除权日的价格Pex，这正是配股前后股票名义价格的变化，用θ来衡量这样的变化，同样定义θ=（P-Pex）/Pex…（4）。对δ、ε、θ的描述性统计量如表1所示。