《表4 财政补贴强度对企业研发支出强度的影响:全样本回归结果》

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《财政补贴、生命周期和企业研发创新》

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注:（1）括号内为t统计量，由聚类到企业层面的稳健标准误计算得到；（2）***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

这一工具变量的逻辑为:（1）相关性——财政分权体制使得地方政府拥有较强的经济自主权和财政支出支配权，从而同一省份的企业获得的财政补贴强度往往正相关。从表11可以看到，第一阶段回归的Kleibergen-Paap检验统计量远大于10，拒绝了“工具变量和内生变量无关”的原假设，相关性条件满足。（2）外生性——其他企业所获得的财政补贴与企业自身的研发创新以及企业家能力都无直接联系，因此工具变量也满足外生性的条件。表11给出了两阶段最小二乘法的回归结果，可以发现，财政补贴强度的系数与统计显著性稍微下降，但结果没有发生实质变化。进而，我们使用Hausman检验对比了表11（一致估计）与表4（效率估计）的回归结果，发现均不能拒绝原假设，说明OLS结果实际上很可能不存在内生性问题，本文的研究结论具有很好的稳健性。