《表6 减税的融资约束效应:企业异质性检验》

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《中国企业融资难的破解路径:基于减税的视角》

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表6报告了企业组织特征的异质性检验结果。首先，根据企业年龄中位数将企业划分为初创型企业和成熟型企业。从第（1）（2）列可以看出，减税对两类企业的融资约束均有显著的改善作用，但初创型企业更为明显。其次，根据企业规模中位数将企业划分为中小企业和大型企业。第（3）（4）列交互项结果显示，减税对不同规模企业的融资约束均有积极效果，其中中小企业的政策效果更大。原因可能是:成熟型企业和大型企业在盈利能力、商业信用、信贷资源、融资能力等方面更具优势，其本身的融资约束程度相对较轻，而中小企业和初创型企业处于萌芽和成长阶段，对融资的需求较大，再加上经营模式、管理方式等诸多不确定性，融资约束程度相对更加严重。因此，当面对减税政策时，初创型和中小型企业的反应更加敏感。假设4得证。