《表1 基本回归结果：经济政策不确定性会抑制企业出口吗》

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《经济政策不确定性会抑制企业出口吗》

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注:***、和*分别表示在1%、10%水平上显著；所有标准误都聚类在产品—目的地层面。

本文采用最小二乘法对模型（1）进行估计，回归结果见表1，其中第（1）—（3）列汇报了全部出口关系的估计结果，每个回归都控制了时间固定效应和企业—产品—目的地固定效应。第（1）列回归只考虑了目的地经济政策不确定性，结果显示，目的地经济政策不确定性对中国产品出口价值量具有负向影响，并且在1%水平上显著。为了防止遗漏变量和保证回归结果的稳健性，在第（1）列基础上，第（2）—（3）列逐步加入企业层面和目的地经济水平控制变量，回归结果同第（1）列相似，经济政策不确定性的估计系数依然显著为负，说明目的地经济政策不确定性显著降低了中国产品出口价值量。这可能是因为:一方面，企业在决定当期是否进入国际市场时，会将预期进入利润的折现值与进入固定成本进行比较。由于目的地经济政策不确定性会增加中国产品进入国际市场的成本和风险，因此，企业在风险与可能获得的回报之间权衡选择，当企业进入国际市场的成本被沉没，此时企业的等待就变得更有价值，直到经济政策不确定性消除为止。另一方面，在市场激烈竞争的过程中，无论是新进入出口关系还是持续出口关系的企业，只有对其产品质量不断进行升级才能进入市场并存活下来。因此，当经济政策不确定性较高时，大量提供低质量产品的企业很难进入新市场或退出出口市场。