《表3 OPM营运资本为负值且营运资本为正值公司单位：万元，》

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《OPM战略、营运资本与企业价值》

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（1）OPM营运资本小于0且营运资本大于等于0的公司。如表3所示，按毛利率降序排序选出的前五家公司分别为恒生电子、泛微网络、三六五网、广联达、申魂网络，这几家公司2017年毛利率均高达91%以上；后五家公司分别为国新健康、飞马国际、波导股份、远大控股、*ST新亿，其在2017年的毛利率均在2%以下。这两类公司在毛利率上的差异极其悬殊，探究其原因主要是行业因素对上市公司毛利率的影响极为显著，前五家公司中的三家属于计算机行业，该行业资本密集度很高，具有核心技术、进入门槛高等优势，保障了行业具有较高的利润回报率。但是，前五家上市公司的股价涨幅倍数却很小，三六五网、广联达的股价还出现了大幅下跌的情况，这说明OPM营运资本为负值和营运资本为正值并未使得这几家公司价值得到显著的提升。国新健康、飞马国际等后五家企业的OPM营运资本为负值且营运资本为正值，而毛利率很低，这种情况除了受所在行业整体经营情况的影响之外，也与这几家公司近年经营状况不佳有关，企业经营中表现出拖欠产业链上关联公司的应付款项，经营性负债持续累积等问题，OPM营运资本是被动的变为负值，营运资本为正值的原因主要为货币资金存量较为丰富和大额其他应收款。