《表6 2 0 0 7—2015年A股换股合并案例情况》

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《企业换股合并过程对中小股东利益保护研究——以招商蛇口换股合并招商地产为例》

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(3）换股溢价高于其他案例的溢价水平。将本案例中的换股溢价水平与近年换股吸收合并案例的换股溢价水平进行比较分析，用来评价本案例的换股溢价的合理性。根据2014年11月23日生效的《上市公司重大资产重组管理办法》规定，换股价格可以按照前20、60或者120个交易日的均价确定，在该规定出台之前，市场中的换股定价大多以前20个交易日的均价作为换股价格。2007年至2015年A股市场主要换股合并交易案例具体情况如表6所示：