《表2：提价周期与库存周期影响业绩增速》

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《如何看待调味品行业高估值及未来成长空间》

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数据来源：wind，国融证券研究与战略发展部

2017年低库存下顺利进入提价周期，提价初期配合费用投放，渠道补库意愿加强，2017Q2、Q3收入增速均上升至20%以上。2017Q4至今费用投放逐步减低的情况下收入增速平稳在17%上下，说明渠道库存缓幅上升但较为合理的位置。预计下一轮提价之前，又会出现一次加大费用投放的去库存期，将出现季度性的业绩增速低点，之后进入提价周期开始新一轮增长。