《表2 万喜集团2018年信用评级》

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《法国万喜PPP业务经验分析及对我国承包商的启示》

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PPP项目建设资金需求量大、运营成本高、寿命周期长的特点对承包商债务融资能力提出了较高要求，以较低的资金成本进行债务融资是其PPP业务盈利的关键。2014～2018年，万喜债务融资的平均资金成本从3.6%下降到2.25%，且据财报数据，PPP业务中年财务费用占年总成本费用的比重从15.70%到11.47%总体上也呈现波动下降的趋势。资信等级较高的企业在进行债权融资时可取得利率上的优惠，并有利于大宗发行额和期限较长的债券发行。2018年，国际信用评级机构标普（S&P）与穆迪（Moody's）对万喜的信用评级如表2所示，相比2017年，长期信用评级与短期信用评级均保持较高的等级不变，值得关注的是，标普公司将万喜的评级展望从稳定调整至正面，这对万喜后续的债权融资是积极的信号。