《表6 基金特征因素对费率的影响》

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《全球基础设施投资基金研究：投资者偏好和委托代理问题》

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另一方面，考虑到过去十年基金费率呈下降趋势，本文在回归中加入年份固定效应，结果如表6第（3）列所示。大部分年份哑变量均具有统计显著性，且预期业绩系数不再显著，表明基金管理人会随经济环境变化调整费率。虽然“价格-业绩”谜题在纳入年份固定效应后得到部分解释，但模型整体解释力较低。因此，除成本和年份效应外，还有其他因素在基建基金费率决定中起着重要作用。