《表1 模型关键性变量的描述性统计》

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《经济政策不确定性是否抑制了中国银行信贷》

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根据中国宏观经济运行的阶段性特征，2005—2008年期间被认为是中国经济稳速增长期，2008—2010年期间被认为是金融危机爆发期及调整期，2011—2013年期间被认为是经济持续下行期，2014年至今被认为是经济新常态时期。可以看出，在不同期间，中国宏观经济环境表现出明显的阶段性特征；结合图2的初步研判结果可知，宏观经济环境变化可能会导致经济政策不确定性对银行信贷形成非线性时变冲击效应。为了有效捕捉这种非线性时变冲击效应，本文将样本区间设定为2005M2—2018M11（1）。如此设定，其实证结果能较好地刻画中国经济稳速增长期、金融危机及调整期、经济持续下行期以及新常态时期，中国银行信贷对政策不确定性脉冲响应的差异性。原始数据源于国家统计局网站、中国人民银行网站、Wind数据库；其中，EPU指数源于www.policyuncertainty.com网站。表1为模型关键性变量的描述性统计。