《表6 线上线下双渠道零售商公司绩效指标回归结果》

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《网络渠道对传统零售企业财务绩效的影响研究——以国内零售上市企业为例》

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注:***、**、*分别表示该项在p=1%、5%、10%的程度上显著，各变量（）内为t值，<>内为p值。

为了检验H2是否成立，将样本数据进行计量处理。考虑到本研究数据样本的特征（短且宽），在Eviews 8.0中使用非平衡面板数据结构对样本进行最小二乘法（Least squares）进行估计求解，为了消除随机误差项的干扰，所有绩效指标在进行回归前均进行了2.5%程度的削减，具体绩效指标回归结果如表6所示。从统计结果来看，在控制了企业规模、资本结构的状态下，开通网络渠道对企业各项绩效的影响各异。从经营能力绩效方面来看，开通网络渠道没有显著的正向影响。而就盈利能力指标回归结果来看，开通网络渠道与其绩效表现无关性较大。短期内，是否采用网络渠道对零售企业发展指标的影响也并不显著。而在公司规模、资本结构方面，统计则显示出较显著的结果:公司规模越大，企业绩效表现倾向于更好；资产负债率越高，企业绩效则会越差。这显示出零售行业的经营规律，即规模效应能够带来超额收益，而负债水平高直接增加了企业的财务风险，进而威胁到经营水平和发展能力。考虑到对于网络渠道因素影响统计结果的不显著性原因可能是由于网络渠道对企业绩效表现的影响具有延迟效应，所以拉取较早（2012年及以前）开通网络渠道的12家公司2013—2017五年间的绩效指标数据，再次代入模型（1），控制企业规模以及资本结构，再次进行回归分析，具体回归统计结果如表7所示。