《表3:货币政策工具与银行流动性水平》

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《结构性货币政策工具与商业银行流动性水平研究》

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注:括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的显著性水平上显著。

以上结论表明，总体而言，结构性货币政策工具及公开市场净投放会降低商业银行的流动性水平，这与王倩等（2016）[25]、邓向荣和张嘉明（2018）[30]、吕思聪（2018）[31]等的结论是一致的。其影响路径是，各项货币政策工具增加了银行体系的流动性供给，在这一冲击下，各商业银行在信贷投放冲动下通过发放贷款实现流动性创造，这反过来可能降低了商业银行自身的流动性水平。