《表1 主要变量的描述性统计》

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《掠夺效应还是治理效应:产品市场竞争提升现金持有价值的机理检验》

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由表1可知，中国上市公司的价值Value的平均值为2.857，标准差高达2.131，说明中国上市公司价值之间的差异较大，各公司的经营效率不同。公司的现金持有Cash的平均值为0.182，即中国上市公司的现金及现金等价物占总资产的18.2%，这一结果与国内学者何青和李皓鹏（2013）对现金持有量研究的结果较为一致，高于外国学者Mauer（2011）研究得出的美国上市公司的现金持有比率13.3%，说明中国上市公司的现金持有水平相对较高，符合金融危机后公司普遍增持现金的趋势。代表产品市场竞争的行业间竞争HHI的均值为0.171，最大值和最小值分别为0.571和0.013，差距显著，意味着中国上市公司的行业分布比较分散，行业间市场竞争激烈。同时，衡量行业内竞争的PCM的均值为0.084，说明公司间的产品议价能力较低，公司间的竞争较为激烈。