《表6 投资者调研、环境不确定性与商业信用成本》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《投资者调研影响上市公司商业信用融资研究——基于深市A股上市公司的实证》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著；括号内为t值。

根据陈运森等（2010）的研究，预付账款、应付账款、应付票据作为常用的商业信用模式，其交易成本有所不同[31]。预付账款是买方企业需要提前支付交易款项，用资金的时间价值来获得购销活动顺利进行。这种商业信用模式表明供应商对企业未来经营状况无法给出肯定的预期，因此对企业信任降低。这种模式的商业信用成本最高。应付票据是企业需要预先有承兑汇票作为担保来形成先收货后付款的交易模式，这种商业信任程度要高于预付账款的形式，但交易成本仍然较高。应付账款则是无条件地先收货后付款的交易模式，其完全依靠于购销双方的信任担保来完成购销活动，是商业信用成本最低的一种交易模式。因此，借鉴陈运森等（2010）、冯丽艳等（2016）[31，4]的研究，用预付账款占预付账款、应付票据与应付账款的比值，即TCC=预付账款/（预付账款+应付票据+应付账款）来衡量供应商对企业的商业信用成本。同时考虑该变量行业间的差异，使用Adj_TCC作为经行业调整的商业信用成本，二者数值越大，表明企业所获得的商业信用成本越高。用TCC和Adj_TCC代替模型（1）与模型（2）中TC与Adj_TC来检验投资者调研、环境不确定性与商业信用成本的关系，回归结果如表6所示。